Aufspaltung beflügelt die Kurse

Der Handelskonzern aus Düsseldorf hat für das erste Quartal Zahlen gemeldet, welche sich im Rahmen der Erwartungen präsentierten. Zum Gewinn vor Steuern von 11 Mio. Euro hat vor allem das besser als erwartet abschneidende Cash & Carry-Geschäft in Deutschland beigetragen. Für das gesamte Geschäftsjahr wurden die Umsatz- und Gewinnprognosen bestätigt. Der positive Geschäftstrend sollte sich fortsetzen und auch die Aktie beflügeln.

Bevorstehende Aufspaltung soll Aktie vom „Konglomeratsabschlag“ befreien

Der Düsseldorfer Konzern soll in zwei unabhängige an der Börse gehandelte Einheiten aufgeteilt werden. Aufgespaltet wird der Konzern in einen Lebensmittelhändler und einen Retailer aus der Unterhaltungs-Elektronik. Die Aufspaltung soll beiden Teilen neue Wachstumsperspektiven ermöglichen. Somit könnte sich der Konzern vom sogenannten ‚Konglomerats-Abschlag‘ befreien. Mischkonzerne werden am Markt generell tiefer bewertet als die Summe der Einzelunternehmen. Zudem soll die Gelegenheit genutzt werden, die unbeliebte, zum Konzern gehörende Selbstbedienungswarenhaus-Kette ‚Real‘ zu verkaufen. Bereits verkauft wurde bereits die Warenhaustochter Kaufhof. Diese Einnahmen halfen, die Netto-Verschuldung des Konzerns um knapp 5 Millionen Euro abzubauen.

Aufgrund der Ankündigung zur Aufspaltung der Unternehmensteile haben zahlreiche Analystenhäuser ihre Kursziele in die Region von 30 – 35 Euro angehoben.

Zukäufe sollen für zusätzliches Wachstum sorgen

Metro versucht auch via Übernahmen zu wachsen. So hat der Handelskonzern im Juli die Übernahme des französischen Lebensmittel-Lieferanten Pro à Pro bekanntgegeben. Pro à Pro erwirtschaftete in 2015 einen Umsatz von rund 670 Millionen Euro und beliefert ca. 42‘000 Kunden in Frankreich. Mit der Übernahme unterstütz Metro die Absicht, in Zukunft vermehrt Kunden aus der Gastronomie und dem Hotelgewerbe zu beliefern und ihre Grossmarktsparte (Cash & Carry) weiter ausdehnen. Zuvor wurden schon die Lieferanten Classic Fine Foods und Rungis Express übernommen. Zusammen sollen diese drei Firmen einen Lieferumsatz von einer Milliarde Euro generieren.

Neues Logistikzentrum spart Millionen

Das Unternehmen krempelt sein Logistiknetz komplett um. Wie im Vorjahr angekündigt wurde soll der Bereich erheblich modernisiert und schlanker aufgestellt werden. Zukünftig werden alle Logistikaktivitäten in zwei neuen und einem vergrösserten Standort durchgeführt werden. Zurzeit gibt es noch sieben Standorte. In Marl wird somit das grösste Handels-Logistikzentrum in Deutschland mit 1‘000 neuen Arbeitsplätzen ab Herbst 2017 geschaffen. Langfristig soll die Neustrukturierung einen mittleren einstelligen Millionenbetrag an Kosten einsparen.

Bevorstehende Aufspaltung als guter Kaufzeitpunkt

Die bevorstehende Aufspaltung könnte dem Titel kurzfristig Auftrieb geben, obwohl ein gewisser Teil davon sicherlich schon im Aktienpreis enthalten ist. Jedoch scheint der Konzern strategisch sinnvolle Übernahmen getätigt zu haben, insbesondere in Frankreich.  Mit einem KGV von 16.6, welches unter dem branchenüblichen Durchschnitt liegt und einem kontinuierlich wachsenden Gewinn pro Aktie von 1.93 in 2020 (gegenüber 1.49 in 2015) sollte Metro ein langfristig interessanter Titel sein.