Nun lohnt sich der Einstieg (ECKERT+ZIEGLER AG O.N.)

Das Berliner Unternehmen hat sich auf die Verarbeitung leicht radioaktiver Stoffe spezialisiert, die in der Medizintechnik oder der Wissenschaft benötigt werden. Organisiert ist der Konzern über mehrere Töchter, die vier Bereiche abdecken: Die beiden größten Sparten sind Therapie (etwa Implantate zur Behandlung von
Prostatakrebs oder Tumorbestrahlungsgeräte)sowie Nuklearmedizin
und Industrie (radioaktive Komponenten für die industrielle Messtechnik bzw. Strahlenquellen für die medizinische Bildgebung). Stark gewachsen ist zuletzt auch der Bereich Radiopharmazie. Im Aufbau
befindet sich noch die Sparte Umweltdienste wo für die Kunden schwach radioaktiver Müll entsorgt wird.

In den ersten neun Monaten ist Eckert & Ziegler kräftig gewachsen. Der Umsatz verbesserte sich im Jahresvergleich um 51 Prozent auf 77,8 Millionen Euro. Der operative Gewinn schnellte auf 10,8 (Vorjahr: 0,8) Millionen Euro in die Höhe, was eine ordentliche Marge von 13,8 Prozent ergibt. Unter dem Strich steht bis Ende September ein Gewinn von 5,3 Millionen Euro oder 1,44 Euro je Aktie. Für das Gesamtjahr strebt der Vorstand einen Erlös von 100 Millionen Euro und einen Gewinn je Anteil von 1,80 Euro an. Nicht darin enthalten sind mögliche (positive) Sondereffekte aus einem Rechtsstreit um die Beteiligung IbT. Hier gab es Forderungen eines Aktionärs
auf ein Übernahmeangebot, die Eckert & Ziegler bislang abgelehnt hat. Für den Rechtsstreit wurden entsprechende Rückstellungen gebildet, die jetzt wohl obsolet werden. Im Dezember hat sich Eckert & Ziegler nämlich doch für eine Übernahmeofferte entschieden. Vermutlich wird diese aber kaum Folgen haben: Der gebotene Preis liegt zwar über den
Forderungen des Klägers, aber unter dem Börsenwert von IbT.

Als weiterer Belastungsfaktor für die Kursentwicklung machte sich
in den letzten Wochen eine Kapitalerhöhung bemerkbar. Durch die
Ausgabe von 1,35 Millionen neuer Anteile zu 15,95 Euro sammelte der Konzern rund 21 Millionen Euro ein. Die Kapitalmaßnahme ist inzwischen
abgeschlossen, das Geld hat die Bilanz gestärkt und kann für die weitere Expansion verwendet werden. Bis 2014 will der Vorstand den Umsatz auf 200 Millionen Euro verdoppeln. Wachstumstreiber sollen vor allem die neuen Umweltdienste sein. 2010 dürfte allerdings ein Übergangsjahr werden, in dem der Sprung aus 2009 verdaut wird. Unter dem Strich sollen dennoch (trotz erhöhter Aktienzahl) wieder 1,80 Euro
je Anteil hängenbleiben. Damit liegt das Gewinnvielfache unter zehn, was in Anbetracht der guten Wachstumsperspektiven günstig ist. Für Medizintechniker, die traditionell wenig konjunkturabhängig sind, werden locker auch Multiple von 15 und mehr bezahlt. Chance nutzen
Der Rechtsstreit und die Kapitalerhöhung haben in den vergangenen
Wochen zu einer gesunden Konsolidierung bei der Aktie beigetragen.